Il passaggio al liberismo è stato ricondotto al fattore esogeno (l’89), e all'evoluzione storica dei diversi paesi, facendo riferimento alla teoria di March (il focal point successivo all’hyper-exploitation delle istituzioni), che enfatizza i fattori non intenzionali. I paesi più determinati verso il liberismo erano quelli (come il Perù e l’Argentina) che nell’89 avevano vissuto crisi iper-inflazionarie derivanti dal populismo economico; chi come il Messico e il Venezuela aveva il petrolio, si mostrava più restio verso le riforme; il Brasile stava a mezza strada. Negli anni 0, la teoria di March veniva ridimensionata, perché era capace di spiegare il mutamento delle istituzioni economiche solo nel breve periodo. Il Messico dopo la crisi economica del 1994 aveva consolidato il liberismo grazie al sostegno degli Usa. L’Argentina aveva indebolito le riforme dopo la crisi del 2002, a causa della polarizzazione del sistema partitico, con i peronisti all’opposizione.
